Прощай, глобализация. Сейчас тенденция смещается в сторону напряженности и даже тотальных торговых войн. Наш только что опубликованный октябрьский отчет Global Rates & Money Flows поможет вам вникнуть в суть:
Есть причина, по которой протекционизм набирает силу, и она не связана с политиками.

( Читать дальше )

Китай, похоже, разрабатывает ограниченные и целенаправленные ответные меры против Европы после того, как на прошлой неделе этот блок ввел расширенные тарифы на китайские электромобили. Ответные меры Брюсселя и Пекина рискуют спровоцировать новую торговую войну.
В понедельник Министерство торговли Китая начало антидемпинговое расследование в отношении импорта свинины из Европейского союза. По мнению Bloomberg, это «будет рассматриваться как ответ Пекина на аналогичные расследования, проводимые ЕС, который проверяет китайские субсидии в целом ряде отраслей и с июля введет тарифы на импорт электромобилей». В прошлом году объем экспорта свинины из Европы в Китай составил 1,83 миллиарда долларов, причем наибольшую выгоду от этого получили фермеры Испании, Дании и Нидерландов. По большому счету, экспорт свинины в Китай составляет лишь долю процента от общего объема торговли между блоком и Китаем. В прошлом году Китай импортировал из блока товаров на 282 миллиарда долларов.

( Читать дальше )

Nasdaq Inc (NDAQ.O) собирается обнародовать новые ограничения на первичное публичное размещение акций (IPO), что затруднит дебют некоторых китайских компаний на его фондовой бирже, сообщили в понедельник люди, знакомые с этим вопросом.
В то время как Nasdaq не будет ссылаться на китайские компании конкретно в связи с изменениями, этот шаг обусловлен главным образом опасениями по поводу отсутствия прозрачности в бухгалтерском учете некоторых китайских IPO и тесных связей с влиятельными инсайдерами, сообщили источники.

В период обострения напряженности между Соединенными Штатами и Китаем в связи с торговлей, технологиями и распространением нового коронавируса новые ограничения Nasdaq на китайские IPO представляют собой новую горячую точку в финансовых отношениях между двумя крупнейшими экономиками мира.

Nasdaq также обнародовал некоторые ограничения на листинги в прошлом году, стремясь обуздать IPO небольших китайских компаний. Их акции часто «тонко» торгуются, потому что большинство остается в руках нескольких инсайдеров. Их низкая ликвидность делает их непривлекательными для многих крупных институциональных инвесторов, которым Nasdaq стремится угодить.

Новое ужесточение стандартов листинга отражает обеспокоенность биржевого оператора в отношении некоторых китайских компаний, желающих провести IPO в США. В прошлом месяце Luckin Coffee (LK.O), которая в начале 2019 года провела IPO в США, объявила, что внутреннее расследование показало, что ее главный операционный директор и другие сотрудники сфабриковали торговые сделки.

Новые правила потребуют от компаний из некоторых стран, в том числе Китая, привлечь 25 миллионов долларов в ходе IPO или, по крайней мере, не менее четверти рыночной капитализации после листинга, сообщили источники.

Это первый раз, когда Nasdaq установил минимальное значение размера IPO. Изменение помешало бы нескольким китайским компаниям, котирующимся в настоящее время на Nasdaq, стать публичными. По данным Refinitiv, из 155 китайских компаний, котирующихся на Nasdaq с 2000 года, 40 крупных IPO идут ниже 25 миллионов долларов.

Небольшие китайские фирмы проводят эти IPO, потому что они позволяют своим учредителям и спонсорам выводить деньги, вознаграждая их долларами США, к которым они не могут легко получить доступ из-за контроля над капиталом в Китае. Компании также используют свой статус в списке Nasdaq, чтобы убедить кредиторов в Китае финансировать их и часто получают субсидии от местных китайских властей за то, что они стали публично торгуемыми.

По словам источников, предлагаемые правила также потребуют от аудиторских фирм обеспечения соответствия их международных франшиз глобальным стандартам. Источники также добавили, что Nasdaq будет проверять аудит небольших американских компаний, которые проводят аудит счетов китайских участников IPO.

Президент США Дональд Трамп заявил Fox Business в интервью на прошлой неделе, что он «очень настойчиво» настаивает на том, чтобы китайские компании, зарегистрированные в Нью-Йорке, следовали стандартам бухгалтерского учета США. Но он отметил, что «проблема с этим» заключается в том, что китайские компании могут принять решение о размещении в Лондоне или Гонконге.

Комиссия США по ценным бумагам и биржам (SEC) была вовлечена в десятилетнюю борьбу с китайским правительством с целью проверки ревизий китайских компаний, зарегистрированных в США. Группа по надзору за бухгалтерским надзором, Совет по надзору за бухгалтерским учетом в публичных компаниях (PCAOB), по-прежнему не имеет доступа к этим критическим записям.

PCAOB, который был создан в соответствии с Законом Сарбейнса-Оксли 2002 года и контролируется SEC, отвечает за контроль над бухгалтерскими фирмами, которые подписывают бухгалтерские книги национальных компаний, зарегистрированных на бирже. Его проблемы с качеством аудита в Китае усугубляются с 2011 года, когда десятки китайских компаний, торгующих на американских биржах, обвинялись в нарушениях бухгалтерского учета.

Этим летом SEC планирует провести круглый стол для компаний, аудиторов, консультантов и других сторон, чтобы обсудить вопросы с IPO иностранных компаний и раскрытием их бухгалтерской отчетности, сообщил один из источников.

перевод отсюда

( Читать дальше )

Торговая война Трампа наконец работает?

Торговый баланс США (дефицит) в сентябре сократился (с — 55,0 млрд долларов до — 52,5 млрд долларов), улучшившись на 6,5% г / г — самое большое сокращение дефицита с сентября 2016 года ...Общий экспорт сократился на 0,9% до 206 млрд долларов, а импорт сократился на 1,7% до 258,4 млрд долларов.

Торговля с Китаем упала с тех пор, как в 2018 году началась серьезная тарифная война. За первые девять месяцев 2019 года импорт товаров из Китая сократился на 13,5%, а экспорт в страну сократился на 14,6%, согласно данным Министерства торговли.

Торговый баланс с Китаем улучшался последовательно второй месяц подряд и улучшался по сравнению с аналогичным периодом прошлого года девять месяцев подряд ...

( Читать дальше )

Торговая напряженность между США и Китаем была самым большим источником неопределенности для мировой экономики за последние 18 месяцев. После затянувшегося периода переговоров был достигнут некоторый прогресс в достижении соглашения, и потенциальная фаза 1 должна быть подписана в середине ноября. Насколько это повлияет на мировую экономику?

Начнем с того, что, по нашим оценкам, торговая напряженность и ее влияние на корпоративное доверие и капитальные затраты обошлись мировой экономике примерно в 90-100 б.п. Исследования сотрудников ФРС и МВФ предполагают подобное влияние. Глобальный рост замедлился вблизи посткризисного минимума в 2,9% в 3К19 с пика в 4,1% в 1К18.

Во-вторых, торговая напряженность возобновила структурный риск мировой стагнации. Как мы подчеркивали ранее, глобальный цикл капвложений практически остановился с середины 2018 года, когда возникла напряженность. Точно так же, как казалось, что годы политики поддержки наконец-то восстановили цикл капвложений в 2017–118 гг., торговая напряженность свела на нет это восстановление. Возрождение капвложений является ключом к выводу мировой экономики из стагнационной среды.

( Читать дальше )

Итак — выясните, что привело доллар США к 5-недельному максимуму против иены

10 сентября доллар США вырос до 5-недельного максимума против японской иены. По мнению многих экспертов, «бычий ход» начался 26 августа благодаря единственному событию: заявлению президента Трампа от 26 августа, что было получено «два очень хороших звонка из Пекина», в ходе которых Китай был «готов заключить» торговую сделку. Написал 8 сентября Yahoo! Финансы:

«Ралли доллар / йена фактически началось 26 августа… Этот шаг был вызван, когда президент Трамп заявил, что Китай хочет возобновить торговые переговоры.

«Это снизило привлекательность японской йены как актива-убежища».

Проблема в том, что эта предполагаемая оттепель между двумя враждующими сторонами перегорела на следующий день и продолжала уменьшаться и исчезать. Эти новости отражают противоречивый климат:

27 августа «Нет мира»: «Китай настаивает, что он не знает о звонках Трампу. Китай не сдался и не сдастся». (CNBC)

( Читать дальше )

Власти США решили отложить до 15 декабря введение 10%-ных пошлин на отдельные виды импортируемых Китаем товаров. В частности, пошлин будут введены позже для таких товаров, как мобильные телефоны, мониторы, ноутбуки, видеоприставки, некоторые виды игрушек и отдельные предметы одежды и обуви. На некоторые  товары пошлина будет введена с 1 сентября, как и объявлялось ранее.
Американские фондовые рынки и нефть отреагировали бурным ростом. А ещё вчера аналитики рассуждали о грядущей рецессии в связи с торговыми войнами. Вот вам и весь фундаментальный анализ.

USDJPY резко упал на прошлой неделе после последних тарифных угроз президента Трампа в Китае. Пара достигла максимума 109,32 в среду, 31 июля, но завершила неделю ниже 106,60 в пятницу. Однако то, что что-то происходит после чего-то другого, не означает, что между ними есть причинно-следственная связь. В случае USDJPY была подготовлена почва для заметного снижения задолго до последнего твита Трампа. Приведенный ниже график, отправленный нашим подписчикам более чем неделей ранее, 24 июля, подтверждает это.4-часовой график USDJPY показал, что структура снижения с 112.40 до 106.78 была импульсной. Согласно волновой теории Эллиотта, трехволновая коррекция в противоположном направлении следует за каждым импульсом. Таким образом, мы думали, что после того, как соответствующее коррекционное восстановление закончится, должен был возобновиться нисходящий тренд в USDJPY. Пара колебалась около 108.00 в то время. Оказалось, что коррекция разворачивалась как двойной зигзаг w-x-y. Волна «у» все еще продолжалась, поэтому перед тем, как медведи вернутся, должно было произойти новое колебание выше над концом волны «w». Независимо от наличия или отсутствия конкретного катализатора, логика волн Эллиотта диктовала, что в ближайшее время следует ожидать более низких уровней в USDJPY. Затем Трамп пригрозил ввести новые тарифы на китайские товары на сумму 300 миллиардов долларов.

( Читать дальше )